实控人套现近20亿!茶百道上市,价值7个奈雪,为何出现抽飞?
茶百道其实早就想写了,实控上市因为涉及新股,人套需要翻繁体字的现近雪为现抽招股书,比较耗时耗力,亿茶不知不觉拖到了今天 。百道下面咱们一起看看港股新式茶饮茶百道是价值澳门2021全年资料免费大全下载否值得投资?
前几天金石杂谈做过统计
,港股一个季度过去了,个奈总募资额不足50亿,何出不断刷新近些年新低,实控上市如今有明星企业赴港上市
,人套一方面庆祝港股
,现近雪为现抽另一方面是亿茶否有投资价值还得是数据说话。
茶百道2023年8月提交招股书,百道2024年3月24日通过港交所聆讯 ,价值目前招股书已经结束,个奈预计23日赴港上市。其中,2024澳门特马今晚开奖中金公司为保荐商及全球协调人
。
招股书显示,茶百道成立于2008年 ,为新式茶饮品牌 ,定位于中端,在新式茶饮市场排名第三 ,市场份额6.8%,目前有8016家门店 ,2023年零售总额达到169亿 ,加盟店贡献了公司99.2%的收入,茶饮店集中在新一线和二三线城市,总销量超过了10亿杯。
根据招股资料,茶百道拟全球发售股份约1.48亿股,香港发售10%,4月15日至4月18日进行招股,王中王心水冰坛资料精选发售价为每股17.50港元,每手200股,入场费3535元。
目前招股已经结束 ,拟募资25.9亿,不过孖展认购只有0.33倍,预计申购1.56倍 。不仅孖展认购不足 ,还出现抽飞情况 ,融资倍数一度达到0.61倍 ,4月17日募资额大幅缩水 ,少了几乎一半 。
为何出现抽飞?
1)虽然实现盈利 ,但盈利水平下降。随着市场消费降级及新式茶饮竞争加剧,茶百道盈利能力在下降
,毛利率从21年的35.7%降至23年的34.4%
,净利率则降至20.2%。不过,好消息是茶百道持续处于盈利状态
,2021年至2023年公司分别盈利7.79亿、9.65亿以及11.51亿 。
2)奶茶店竞争激烈,茶百道市场份额只有6.8% ,蜜雪冰城17.8%,古茗7.8%,沪上阿姨4.2%,喜茶3.6%。一方面 ,喜茶奈雪等高端品牌发力加盟模式开始市场下沉,向中端挤压;另一方面,蜜雪冰城向上延伸 ,且霸王茶姬 、古茗等群雄环伺。
3)左手分红,右手募资 ,上市前实控人套现近20亿。金石杂谈查询发现,2023年之前,王霄锟夫妇100%持股茶百道;2023年5月进行股权重组,王霄锟夫妇持股86.4%;2023年5月22日开始引入战略投资者,随后持股82.29% 。
根据公司股息分派方案,21年和22年分别分红3.79亿和6亿 ,23年二三四三个月再分红5.97亿
,也就是说在上市之前,公司分红中的15.76亿进入了实控人王霄锟夫妇腰包 。
2023年10月23日 ,茶百道再度分红,按每股3.38元派息4.5亿 ,王霄锟夫妇再度拿到3.69亿 。也就是说,在上市之前,公司三年盈利28.94亿,分红了20.26亿 ,实控人独占19.45亿,可谓赚的盆满钵满 。
也就是说,公司其实并不缺钱,但确一边分红,一边疯狂融资,2023年5月和6月融资了9.7亿 ,本次上市拟募资25.9亿。目前 ,公司尚有现金9.45亿 ,流动负债10.26亿。
公司左手分红 ,右手募资,所图几何 ?上市前大笔分红 ,将公司超7成利润分发 ,近20亿进了实控人腰包;然后公司再募资25.9亿,既可以还债 ,也可以加速开店,更能将闲置资金购买理财了 ,上市成了实控人套现工具 ?
4)没有基石,上市首日堪忧。茶百道上市并没有引入基石 ,大家知道基本投资者一般代表机构的认可 ,有稳定股价的作用。所以,大家也看到了 ,茶百道孖展认购只有0.33倍,还出现抽飞,打新的股民恐怕也瑟瑟发抖了。
最后,2023年5月和6月,茶百道引入兰馨亚洲、正心谷资本、新希望、番茄私募以及中金资本。其中 ,兰馨亚洲投资8亿,正心谷投资7000万,新希望投资5000万 ,番茄私募投资3000万,中金资本投资了2000万,禁售期12个月。
根据中金资本投资2000万 ,持股占比0.1025% ,可以估算当时茶百道市值195亿元 。按最新价格17.5元计算,茶百道市值258亿 ,按2023年盈利计 ,估值大约22倍。
对比奈雪惨淡的39亿港元,茶百道能给到258亿的估值背后 ,还是盈利能力。一方面:考虑到茶百道没有基石,市场竞争激烈 ,盈利能力下滑,单店零售额也有所下滑,在目前的市场行情下,打新谨慎;另一方面,公司股权高度集中 ,实控人持股超82% ,定位中端市场,持续处于盈利状态,可以谨慎参与 。
其实,茶百道最大的槽点就是 ,在如此惨淡的市场行情下 ,竟然募资25.9亿,吸血效应明显,市场信心不足,最终能否募资成功还有待观望 ?
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